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La crisis de COVID-19 representa una amenaza para la estabilidad financiera
Fuente: Fondo Monetario Internacional
La pandemia de COVID-19 ha causado una crisis humana y de salud sin precedentes. Las medidas necesarias para contener el virus han desencadenado una recesión económica, y existe una gran incertidumbre acerca de su gravedad y longitud.
Desde el brote de la pandemia, los precios de los activos de riesgo han caído bruscamente. Los diferenciales de crédito han aumentado, especialmente para las empresas con calificaciones más bajas. También han surgido signos de estrés en los principales mercados de financiación a corto plazo, incluido el mercado mundial de dólares estadounidenses.
Tensión del mercado
La volatilidad se ha disparado, y con el aumento en la volatilidad, la liquidez del mercado se ha deteriorado significativamente, incluso en mercados tradicionalmente vistos como profundos, como el mercado del Tesoro de EE. UU., contribuyendo a movimientos bruscos de los precios de los activos.
Para preservar la estabilidad del sistema financiero global y apoyar la economía global, los bancos centrales de todo el mundo han sido la primera línea de defensa.
Primero, han aliviado significativamente la política monetaria al reducir las tasas de política, en el caso de las economías avanzadas a mínimos históricos.
En segundo lugar, los bancos centrales han proporcionado liquidez adicional al sistema financiero, incluso a través de operaciones de mercado abierto.
Tercero, varios bancos centrales han acordado mejorar la provisión de liquidez en dólares estadounidenses a través de acuerdos de líneas de intercambio.
Y, por último, los bancos centrales han reactivado los programas utilizados durante la crisis financiera mundial. Al intervenir efectivamente como “compradores de último recurso” en estos mercados y ayudar a contener las presiones al alza sobre el costo del crédito, los bancos centrales se aseguran de que los hogares y las empresas continúen teniendo acceso al crédito a un precio asequible.
La propagación global de COVID-19 puede requerir la imposición de medidas de contención más duras y duraderas, acciones que pueden conducir a un mayor endurecimiento de las condiciones financieras mundiales, esto exacerbaría aún más el shock COVID-19. Por ejemplo, los administradores de activos que enfrentan grandes salidas pueden verse obligados a vender en mercados en caída, lo que intensifica los movimientos a la baja de los precios. Además, los inversores apalancados pueden enfrentar más márgenes y pueden verse obligados a deshacer sus carteras; dicho desapalancamiento financiero puede agravar las presiones de venta.
A medida que las tasas de incumplimiento suben, los mercados de crédito pueden detenerse repentinamente, especialmente en segmentos riesgosos. Como resultado, las agencias de calificación han revisado al alza sus pronósticos de incumplimiento de grado especulativo a niveles recesivos, y los incumplimientos implícitos en el mercado también han aumentado considerablemente.
Los bancos tienen más capital y liquidez que en el pasado, y han sido sometidos a pruebas de estrés y a un mayor escrutinio de supervisión en los últimos años, no obstante, la capacidad de recuperación de los bancos puede ser probada frente a una fuerte desaceleración en la actividad económica que puede resultar más severa y prolongada de lo que se anticipa actualmente.
De hecho, las grandes caídas en los precios de las acciones bancarias sugieren que los inversores están preocupados por la rentabilidad y las perspectivas para el sector bancario. La preocupación es que los bancos y otros intermediarios financieros pueden actuar como un amplificador si la crisis se profundiza aún más.
Mirando hacia el futuro
Los bancos centrales seguirán siendo cruciales para salvaguardar la estabilidad de los mercados financieros mundiales y mantener el flujo de crédito a la economía. Pero esta crisis no se trata simplemente de liquidez. Se trata principalmente de solvencia, en un momento en que grandes segmentos de la economía global se han detenido por completo. Como resultado, la política fiscal tiene un papel vital que desempeñar.
En conjunto, las políticas monetarias, fiscales y financieras deben apuntar a amortiguar el impacto del choque COVID-19 y garantizar una recuperación constante y sostenible una vez que la pandemia esté bajo control. La coordinación internacional estrecha y continua será esencial para apoyar a los países vulnerables, restaurar la confianza del mercado y contener los riesgos de estabilidad financiera.
Para ver el documento completo:
https://blogs.imf.org/2020/04/14/covid-19-crisis-poses-threat-to-financial-stability/